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集六氟、PVDF及三代制冷剂之大成者一个隐藏的黄金赛道!
发布时间:2022-08-08 06:47:31 来源:火狐体育下载 作者:火狐体育手机版

  如果问,现在a股市场最火的几个产品是哪些,你一定知道有六氟磷酸锂、PVDF或者之前火了一阵子的电子级氢氟酸,那么有没有一个行业能将这几个产品一网打尽?答案是有,这个行业就是氟化工,个人认为也是一个隐藏的黄金赛道。

  氟化工产业链,最上游是萤石矿,然后提取出氢氟酸,氢氟酸下面是整个氟化工产业链,产业链下面包括PVDF、六氟磷酸锂以及制冷剂这些,下面进行分解评估。

  先说PVDF,当前用于锂电池正极粘结剂和光伏背板膜,随着锂电池及光伏等新能源产业的快速发展,PVDF需求快速增长,目前已经由初的11万元每吨上涨到35万元,每吨盈利12万元左右。

  PVDF扩产周期通常在12-18个月,也就意味着在建产能的投产高峰期在2022年中至末,因此供给紧张的状态至少持续到明年二季度。PVDF上游原材料是R142b,因此拥有较大上游产能的企业能享受到最高利润。目前拥有R142b的上市公司有巨化、联创、东阳光、璞泰来、永和股份、龙星化工、东岳集团(港股),其中联创股份权益产能最大。

  六氟磷酸锂主要作为锂电池电解液中的溶质锂盐,占电解液成本的50%以上,是不可或缺的重要成分,目前已经由年初的10万元每吨上涨到45万元/吨.,相关企业每吨盈利10万元以上。预计明年二季度之前供需紧平衡,价格还能维持一个相对高位。

  目前国内六氟磷酸锂生产全部采取HF溶剂法,上游原材料是氢氟酸,产能主要集中在氟化工企业,国内上市公司有三美、巨化、永和股份、多氟多、东岳集团(港股),三美股份产能最大。

  我国目前正处于二代制冷剂向三代制冷剂过渡的阶段,此前各企业为抢占未来三代制冷剂市场配额,从2020年开始大规模生产三代制冷剂的同时大打“价格战”,导致三代制冷剂价格下跌、产能出现了明显过剩,企业制冷剂业务持续亏损。

  2021年,受原材料涨价、下游需求回暖等因素影响,三代制冷剂价格回升,同时下游空调、冰箱对制冷剂需求向好、出口需求旺盛,综合基线年即将结束配额已定等因素考虑,我第三代制冷剂将就此迎来发展拐点,进入景气上行通道。

  目前国内第三代制冷剂主要包括R32、R125、R134a这些,各自价格也已经由九月份的低点开始反弹,目前看R134a价格涨幅最大,已较低点反弹近100%,相关上市企业有巨化、永和东阳光、三美等,巨化股份产能最大。

  氢氟酸是氟化工产业最基础的原材料,也是PVDF、六氟磷酸锂、制冷剂这些的上游原材料,截止10.30号,氢氟酸涨至13750元/吨。氢氟酸一个重要用途是加工成电子级氢氟酸,主要用于去除氧化物,是半导体制作过程中应用最多的电子化学品之一。

  目前国内电子级氢氟酸企业有巨化、三美、多氟多、滨化股份,其中三美股份是权益产能最大的。

  综合以上,氟化工产业几乎全线涨价,其中pvdf、六氟磷酸锂经历大幅涨价,价格维持历史高位,氢氟酸则温和上涨,第三代制冷剂正经历价格拐点,迎来上升期。个人将以上产品和公司整合如下一张表:

  表中可以看到,以氢氟酸产能为主,氟化工企业主要集中在巨化 、三美、永和这三家,所有氟化工企业当前pvdf产能都比较小,对业绩影响不会太大,最大的弹性标的联创股份已经历十倍涨幅,已经在下跌趋势。所以,个人判断,今后氟化工企业未来亮点还是在氢氟酸以及制冷剂的价格上面,目前结合产能和市值看,三美应是弹性最大的,巨化适合当中军。

  这周氟化工企业被爆锤,周五巨化跌停,三美跌停后来打开,其他的也被重创,跟制冷剂原材料价格上涨有较大关系,不知道这是不是今后的一个黄金坑,个人认为氟化工下游应用还处在上升趋势,如制冷剂能维持温和上涨,涨价传导顺利,那么现在下跌也就是短期波动,相关股价也将迎来修复性上涨,如果价格传导不利,无法上涨,那么所有逻辑失效,这些企业也就无需关注了。

 
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